Днес наш клиент ми изпрати тази инфографика и ме помоли за коментар и анализ. Понякога е трудно да се предвиди накъде ще поемат цените на ценните метали. Въпреки това, от историческа гледна точка вече разполагаме с достатъчно данни, които ни помагат да разберем какво реално е предизвиквало движенията на пазарите.
Златото е поскъпнало с над 1 900% от 1999 г. насам. Но зад тази впечатляваща цифра се крият истории за кризи, войни, пандемии и решения, които са преобърнали финансовия свят. Ето какво точно се е случвало през всяка от тези 27 години — и защо златото е реагирало по начина, по който е реагирало.
1999–2001: Дъното, от което всичко започва (+0,9%, –5,4%, +0,7%)
В края на 90-те години златото беше забравена инвестиция. Светът беше опиянен от технологичните акции — компании без печалба, но с космически оценки, привличаха милиарди. Доларът беше силен, инфлацията — ниска, а централните банки дори продаваха златните си резерви. През лятото на 1999 г. цената на тройунция злато падна до около 214 EUR — най-ниското ниво от десетилетия.
А след атентатите от 11 септември 2001 г. светът осъзна, че стабилността, която приемаше за даденост, е крехка. Златото все още не реагира с рязък скок — но инвеститорите тихо започнаха да го търсят отново.
През 2000 г. дотком балонът се спука. Стотици интернет компании фалираха буквално за месеци.
2002–2003: Златният бик се събужда (+25,6%, +19,9%)
Войната в Ирак, продължаващите последствия от 11 септември и агресивното понижаване на лихвите от Федералния резерв на САЩ създадоха перфектна среда за злато. Доларът отслабна, а инвеститорите започнаха да търсят нещо реално и осезаемо. За две години цената скочи с над 50%. Златото отново доказа ролята си — когато доверието в системата отслабне, хората се връщат към най-стария актив.
2004–2006: Стабилен растеж (+4,6%, +17,8%, +23,2%)
Тези години бяха период на постоянно, устойчиво покачване. Централните банки по света започнаха да увеличават златните си резерви. Китай и Индия — двата най-големи пазара за физическо злато — увеличаваха потреблението си с всяка изминала година. Междувременно доларът продължи да отслабва, което правеше златото по-евтино за инвеститори извън САЩ и допълнително стимулираше търсенето.
2007–2008: Глобалната финансова криза (+31,9%, +4,3%)
2007 г. беше годината, в която ипотечната криза в САЩ започна да се разпространява като горски пожар. Lehman Brothers все още не беше фалирал (това стана през септември 2008 г.), но пукнатините в системата бяха вече видими. Златото скочи с почти 32% само за една година.
2008 г. изглежда скромна с ръст от едва 4,3%, но зад тази цифра се крие изключително бурна година. Когато Lehman Brothers рухна и световните пазари се сринаха, дори златото временно падна — защото инвеститорите продаваха всичко, за да покрият загуби по други позиции. Но бързо се възстанови, защото централните банки пуснаха безпрецедентни програми за парично стимулиране (количествено облекчаване) — по същество печатане на нови пари. Точно този момент утвърди златото като основен защитен актив за цяло ново поколение инвеститори.
2009–2011: Трите златни години (+25,0%, +29,2%, +12,0%)
Това е периодът, в който златото наистина заблестя. Три фактора действаха едновременно и с пълна сила:
Централните банки наливаха трилиони в икономиките си чрез количествено облекчаване, което пораждаше страхове от обезценяване на парите. Дълговата криза в еврозоната заплашваше самото съществуване на еврото — Гърция, Ирландия, Португалия бяха на ръба на фалита. А политическата криза около тавана на американския дълг през 2011 г. доведе до безпрецедентното понижаване на кредитния рейтинг на САЩ.
Резултатът? Цената на златото почти се утрои за три години. Който беше купил злато преди кризата от 2008 г. — вече гледаше инвестицията си с широка усмивка.
2012: Последният добър ход преди бурята (+5,7%)
2012 г. беше годината на инерцията. Златото все още растеше, но темпото вече се забавяше. Европейската дългова криза започна да се овладява (знаменитото „каквото е необходимо” на Марио Драги), а в САЩ икономиката показваше знаци на възстановяване. Инвеститорите все още държаха злато, но все повече гледаха към фондовия пазар.
2013: Голямата корекция (–27,6%)
Това е единственият наистина драматичен спад за целия 27-годишен период. Какво се случи?
Федералният резерв обяви, че ще започне да намалява програмата за количествено облекчаване. Само тази новина беше достатъчна. За два дни през април цената на златото се срина с 15%, заличавайки над 1 трилион долара пазарна капитализация. Икономиката на САЩ се възстановяваше, фондовият пазар растеше с 30% за годината, а доларът укрепна. Златото загуби почти 28% — най-лошата си година от 1981 г.
Но тук има важен урок: онези, които продадоха в паника, пропуснаха всичко, което последва.
2014–2015: Годините на заспиване (+0,1%, –12,1%)
Златото влезе в период на стагнация. Фондовият пазар в САЩ беше в разгара на един от най-дългите бичи пазари в историята. Доларът укрепна значително, а Федералният резерв за пръв път от 2006 г. повиши лихвите (декември 2015 г.).
Интересно е, че точно денят на първото повишаване на лихвите — 16 декември 2015 г. — се оказа дъното за златото. Цената достигна около 890 EUR за тройунция и оттам тръгна нагоре. Пазарите обичат да изненадват: това, от което всички се страхуваха, се оказа моментът за покупка.
2016–2017: Тихото завръщане (+8,1%, +12,7%)
Две събития отново върнаха златото на радара на инвеститорите. Първо — Brexit. Когато Великобритания гласува да напусне Европейския съюз, шокът разтърси пазарите. Второ — избирането на Доналд Тръмп за президент на САЩ внесе нова доза геополитическа несигурност.
Златото отбеляза стабилно възстановяване, макар и далеч от предишните си върхове. Търпеливите инвеститори, които бяха купили злато по време на спада от 2013–2015 г., вече виждаха плодовете на търпението си.
2018: Годината на нулата (–0,9%)
Единствената година с леко отрицателна доходност в този период. Причината? Оптимизъм. Данъчната реформа на Тръмп стимулира американските компании, фондовият пазар достигна нови върхове, а председателят на Федералния резерв Джером Пауъл повишаваше лихвите и изглеждаше готов да продължи. Инвеститорите нямаха нужда от „скучното” злато, когато акциите растяха.
Но точно както тишината предхожда бурята, 2018 г. подготви почвата за всичко, което последва.
2019–2020: Пандемията и великият обрат (+19,1%, +24,2%)
През 2019 г. нещата вече се промениха. Федералният резерв обърна курса и започна да намалява лихвите, а търговската война между САЩ и Китай създаваше постоянна несигурност. Златото скочи с 19%.
А след това дойде 2020 г. — годината, която промени всичко. COVID-19 парализира световната икономика. Правителствата отговориха с най-масивните програми за финансово стимулиране в историята — трилиони нови пари бяха инжектирани в системата. Цената на златото надмина 1 700 EUR за тройунция за пръв път, а ръстът за годината достигна 24,2%.
Пандемията напомни на целия свят едно просто правило: когато всичко друго е несигурно, златото остава.
2021: Годината на паузата (–3,8%)
След мощния ръст през 2020 г. златото си взе почивка. Масовите ваксинации върнаха оптимизма, икономиките се отваряха отново, а фондовият пазар отново растеше. Криптовалутите (особено биткойн) привлякоха огромен интерес и временно „откраднаха” част от капитала, който традиционно отиваше към злато.
Лекият спад от 3,8% не бе изненада — по-скоро беше здравословна пауза преди следващия голям ход.
2022: Тихата стабилност (+0,5%)
Златото остана почти без промяна в доларово изражение, но зад тази цифра се крие интересна динамика. Руската инвазия в Украйна предизвика краткосрочен скок в цената, но след това Федералният резерв започна най-агресивния цикъл на повишаване на лихвите от десетилетия. По-високите лихви обикновено натискат златото надолу, защото инвеститорите предпочитат активи, носещи доходност.
Но тук се случи нещо ново и важно: централните банки по целия свят — начело с Китай, Полша, Турция — започнаха да купуват злато в рекордни количества. През 2022 г. официалните покупки надхвърлиха 1 000 тона — абсолютен рекорд. Замразяването на руските валутни резерви от Запада изпрати ясно послание: парите в чужда валута могат да бъдат блокирани, но физическото злато — не.
2023–2024: Новите рекорди (+13,3%, +26,0%)
Централнобанковото купуване продължи с пълна сила, а към него се добавиха и нарастващите геополитически рискове — конфликтът в Газа, напрежението между САЩ и Китай, изборната несигурност в десетки страни. Златото счупи рекорд след рекорд, преминавайки 2 500 EUR за тройунция за пръв път в историята.
Това вече не беше просто реакция на криза — беше структурна промяна. Светът преминаваше от еднополюсна финансова система, доминирана от долара, към нещо ново. И златото стоеше точно в центъра на тази трансформация.
2025: Историческата година (+64,3%)
2025 г. пренаписа учебниците. Ръст от 64,3% — най-силното представяне на златото от края на 70-те години.
Какво задвижи тази безпрецедентна динамика? Новата вълна от търговски мита (тарифи), наложени от администрацията на Тръмп, разтърси глобалната търговия. Доларът отслабна с над 10% за годината. Федералният резерв намали лихвите три пъти, правейки злато по-привлекателно спрямо облигации. Централните банки продължиха да купуват — над 800 тона за годината. А борсово търгуваните фондове (ETF-и), обезпечени с физическо злато, отбелязаха най-големите приходи от 2020 г. насам.
Цената на златото надхвърли 3 700 EUR за тройунция, постигайки над 50 нови исторически рекорда само за една година.
2026: Историята продължава (+15,5% към момента)
Към февруари 2026 г. златото се търгува около 4 300 EUR за тройунция и продължава да расте. Геополитическите напрежения между САЩ и Иран, продължаващото купуване от централните банки и очакванията за допълнителни понижения на лихвите поддържат възходящия тренд.
Какво ни казва тази история?
Когато погледнем 27-те години като цяло, един модел се откроява ясно: златото не расте случайно. Всеки значителен ръст е свързан с криза на доверието — във финансовата система, в валутите, в геополитическата стабилност. А всеки спад е свързан с периоди на оптимизъм и вяра, че „този път е различно”.
За 27 години инвестиционното злато е имало само 5 години с отрицателна доходност, от които нито една не е била катастрофална за дългосрочните инвеститори. Обратното — всеки спад се е оказвал възможност за покупка.
Инвестиционното злато не е инструмент за бързи печалби. То е застраховка — застраховка, която за последните 27 години е поскъпнала повече от почти всяка друга инвестиция. Ако искате да купите злато, разгледайте нашата колекция от златни кюлчета и златни монети.
