Първото тримесечие на 2026 г. постави нов исторически рекорд за глобалното търсене на злато по стойност: 193 милиарда долара (около 165 милиарда евро). Зад тази цифра обаче се крие много по-интересна история. Докато азиатските инвеститори купуваха физическо злато с невиждана интензивност, западните фондове изтегляха пари от златото в безпрецедентни мащаби. Двата свята гледат на едно и също злато по два съвсем различни начина, и това разделение казва много за това какво идва.
Рекордни покупки на кюлчета и монети в Азия
Според последния доклад на Световния съвет за златото (WGC), търсенето на физическо инвестиционно злато под формата на кюлчета и монети е достигнало 474 тона през първото тримесечие. Това е второто най-високо ниво в историята, с ръст от 42% на годишна база. Азия беше двигателят на това покачване.
Китайските инвеститори изкупиха 207 тона инвестиционно злато, рекорд, който счупи предишния връх от 155 тона, поставен през далечната 2013 г. Някои по-малки и достъпни инвестиционни продукти буквално се изчерпваха в магазините през януари и февруари. Падащите фондови пазари, отслабващата местна валута и липсата на алтернативни инвестиционни инструменти вкараха китайските спестители в златото.
И не само Китай. Индия отчете най-силно първо тримесечие за златни кюлчета и монети от 2013 г. насам. Продажбите на инвестиционно злато почти достигнаха традиционно доминиращите продажби на бижута. Индонезия удвои тримесечното си търсене. Южна Корея отбеляза собствен рекорд.
Уолстрийт продава, но не от слабост към златото
Докато Азия купуваше, Северна Америка беше единственият регион с нетен отлив от златни ETF-и (борсово търгувани фондове, обезпечени с физическо злато) през първото тримесечие. През март американските фондове отчетоха най-големия месечен отлив в историята си, над 13 милиарда долара (около 11 милиарда евро), слагайки край на деветмесечен непрекъснат приток.
Защо? Доходностите по американските държавни облигации се качиха, доларът се засили, а очакванията за намаляване на лихвите от Федералния резерв на практика изчезнаха. За краткосрочно ориентираните западни институционални играчи това повиши т.нар. алтернативна цена на държането на злато, тоест колко се губи от това, че парите не носят лихва.
Важна подробност: подобни деветмесечни серии от притоци в Северна Америка са се случвали само два пъти преди, по време на глобалната финансова криза от 2008 г. и пандемията от 2020 г. И в двата случая периодите на изтегляне бяха кратки, последвани от значителни нови притоци.
А какво се случва в Европа?
Европейските инвеститори се държат по-сдържано от двете крайности. През март европейските фондове отчетоха само скромен отлив от около 154 милиона долара (около 132 милиона евро), значително по-малък от северноамериканската разпродажба. На тримесечна база европейските златни ETF-и загубиха общо около 8 тона, главно заради корекция в цената на златото в началото на февруари.
Тенденцията е смесена. Британски, швейцарски и германски фондове остават основните двигатели на европейското търсене, като нарастващите инфлационни тревоги в еврозоната и геополитическите рискове задържат интереса жив. Европейската централна банка (ЕЦБ) през април задържа лихвите без промяна, но пазарите вече очакват възможни покачвания през лятото поради инфлация от 3% през април, най-високата от септември 2023 г. насам. Това поддържа интереса към златото като защита срещу обезценяване на парите.
Цените: рекорди и корекция
LBMA цената на златото постави нов тримесечен среден рекорд от около 4 165 EUR за тройунция (4 873 USD). През януари металът докосна исторически връх от приблизително 4 620 EUR за тройунция (5 405 USD), след което последва значителна корекция. Дори и след нея, цената на златото остава с над 40% по-висока спрямо година по-рано.
Централните банки продължават да купуват
Централните банки добавиха нетно 244 тона злато през тримесечието, увеличение от 3% на годишна база. Полша (31 тона) и Узбекистан (25 тона) водеха покупките. Народната банка на Китай добави 7 тона, повече от двойно увеличение спрямо предходното тримесечие.
Това продължава тенденцията от последните години: държавните институции системно намаляват зависимостта си от долара чрез физическо злато.
Какво означава това за инвеститорите
Разделението Изток-Запад в златото по същество е разделение между краткосрочна гледна точка (реакция на лихви и валутни движения) и дългосрочна гледна точка (защита срещу геополитически и валутни рискове). Български инвеститор, който мисли в десетилетия, а не в тримесечия, има повече общо с азиатския подход, където покупката на злато е не спекулация, а структурно решение за запазване на стойността. Корекцията след януарския връх дава точка за вход, която преди няколко месеца изглеждаше малко вероятна.
